比特币（BTC）价格在过去24小时内下跌了2.25%，目前比3月14日创下的历史最高价73835美元低了16%。
比特币价格在过去 30 天内下跌了 8.75%，在过去三个月内下跌了 5.5%。BTC 价格在 6 月份走低，让市场分析师们怀疑这种加密货币先驱是否已进入 "周期顶部"。
让我们来看看一些分析师认为比特币牛市已经见顶的原因。
比特币长期持有者通胀率接近临界点
Capriole Investments创始人查尔斯-爱德华兹（Charles Edwards）表示，多个链上指标表明，比特币在两次回测后未能创出新高是 "疲软的迹象"。
爱德华兹在其最新时事通讯中解释说，比特币长期持有者（LTH）通胀率在过去两年中稳步上升。
根据 Glassnode 的说法，LTH 市场通胀率衡量的是超过每日向矿工发行量的年化累积或分配率。较高的数值表明，随着比特币持有量的减少，LTH 正在增加卖方压力。
爱德华兹说："在牛市顶部，市场通胀率峰值高于名义通胀率--2.0 临界值--"这通常标志着很有可能进入周期顶部。
"今天的通胀率为 1.9，对我来说太接近这一水平了。"
比特币休眠流已持续3个月增长
另一个有助于判断市场周期和评估比特币是看涨还是看跌的指标是休眠流。这是一个链上指标，用于衡量相对于整体趋势而言被花费的比特币数量。
Glassnode 提供的其他数据显示，比特币休眠 Z 分数在过去 90 天内急剧上升。
爱德华兹观察到，这一指标在4月份达到明显峰值，这表明2024年的平均花币年龄明显更高。"这位分析师解释说："这一指标（Z-score）的峰值通常会在三个月后出现周期顶部。
"现在已经过了三个月了。价格只是下跌了，而休眠Z-Score峰值的结构仍然与2017年和2021年的顶部非常相似。"
就其当前值而言，休眠期流量 Z 分数意味着，在没有交易量支持的情况下，比特币相对于交易中的币值总和而言被高估了。这表明比特币价格可能已经触及周期顶部，这也可能对更广泛的加密货币市场构成利空。
消耗量飙升可能是比特币顶部信号
最后，花销量不断增长的集群和峰值有助于表明爱德华兹所说的 "风险不断增长的区域"。从历史上看，当比特币的 7-10 年花费量突然增长时，这可能是一个周期的顶部信号。
另外要注意的是，2024 年的花费交易量增长表明这个周期正在快速发展。
"这张图表会让你大吃一惊，给你一记响亮的耳光，"爱德华兹 7 月 2 日在 X 上发帖说。
"这个图表的整个历史都消失了，因为巨额的比特币在链上移动，比之前的高点多出10倍。"
爱德华兹还指出，价值超过 90 亿美元的比特币被十年以上的地址移动。他将这种分布归因于已倒闭的加密货币交易所 Mt. Gox 最近的举动，因为它准备在 7 月晚些时候偿还债权人。
比特币金融服务公司斯旺（Swan）也有类似的看法，他说，市场担心Mt.Gox债权人在十年后即将释放的14.2万个比特币（按当前汇率约合90亿美元）的影响。
尽管 "许多债权人都是有偿付选择权的长期持有者，但机构所有权和税收方面的考虑表明，即使所有的比特币同时进入市场，也会产生渐进而非突然的抛售压力，"斯万解释说。
在后续的 X 帖子中，该公司补充说，政府的持续抛售增加了比特币的供应压力。
Cointelegraph 早前的一份报告显示，一个贴有 "德国政府（BKA）"标签的加密货币钱包在 7 月 2 日的四笔交易中转移了 832.7 比特币（约 5200 万）。 根据 Arkham Intelligence 的数据，该钱包向 Coinbase 发送了 100 BTC，向 Bitstamp 发送了 150 BTC，向 Kraken 发送了 32.74 BTC。
追踪比特币 "鲸鱼 "的抛售模式可以为投资者提供有关比特币价格的宝贵线索，因为大额卖单可能是市场见顶的信号。