比特币（BTC）和加密货币期货合约每隔一段时间就会出现 1 亿美元或更大金额清算的头条新闻，导致新手投资者和非专业分析师将散户交易者过度杠杆化视为罪魁祸首。
赌徒无疑要对这些高风险的押注负很大一部分责任，尤其是当清算集中在以零售为导向的交易所（如 Bybit 和 Binance）时，但并不是每一次期货清算都是不计后果地使用杠杆的结果。
并非所有期货清算都是杠杆手段造成的
一些专业人士使用的交易策略也会在价格突然大幅波动时被清算，但这并不一定代表亏损，也不一定是过度杠杆的表现。芝加哥商品交易所（CME）、OKX 和 Deribit 的清算率通常比散户主导的交易所低得多，这表明这些交易者通常采用更先进的策略。
利用期货市场，尤其是永续合约（反向掉期）相当容易。几乎每家加密货币交易所都提供 20 倍或更高的杠杆率，只需要初始存款，即保证金。
然而，与普通现货交易不同的是，期货合约不能从交易所提取。这些杠杆期货合约是合成的，但它们也提供做空的可能性，这意味着人们可以押注价格下跌。
这些衍生工具有其独特的优势，可以提高交易者的收益，但过于自信的交易者很少能在中长期获利。为了避免陷入这种心理陷阱，专业交易者通常会采取三种不同的策略，目的是在不完全依赖方向性交易的情况下实现利润最大化。
在低流动性货币对上强制平仓
鲸鱼利用期货合约，以低流动性货币对为目标，利用动荡的市场。他们开立高杠杆头寸，预计因保证金不足而被迫平仓。这会引发连锁反应，将市场推向首选方向。
例如，如果希望价格下跌，就会大量卖出，导致其他交易者也清仓卖出，进一步推动价格下跌。虽然一开始似乎是在赔钱，但连带效应却有利于这一策略。
执行这种策略需要大量资金和多个账户。它能有效利用市场机制，产生重大影响。了解市场行为对这种方法至关重要。
现金和套利交易
现货套利交易是指在现货市场上买入资产，同时卖出同一资产的期货合约。这种策略可以锁定现货价格和期货价格之间的差价。交易者持有该资产直至期货合约到期，从到期时价格的趋同中获利。
这种套利方法风险低，可利用市场间定价的低效率。它在稳定的市场中尤为有效，无论市场整体波动如何，都能提供稳定的回报，因此成为风险规避型投资者青睐的策略。
资金利率套利
永续合约（反向掉期）通常每八小时收取一次资金利率，以平衡买卖双方。该利率随市场杠杆需求而变化。当买方（多头）要求更多杠杆时，资金利率就会变成正值，从而使买方支付费用。
做市商和套利平台利用这些差异，建立杠杆头寸，并通过在现货市场买入或卖出进行对冲。他们还探索交易所之间或永久合约与月度合约之间的差异。
这种策略被称为融资利率套利，涉及利用不同市场的不同利率，需要持续监控和精确执行，以便在有效管理风险的同时实现利润最大化。
从本质上讲，使用衍生工具需要知识、经验和大量资本储备，以抵御市场波动。然而，即使在波动较小、价格波动极小的市场中，资金利率套利等策略也能发挥有效作用。这些方法证明，即使在较为平静的市场条件下，也可以谨慎使用杠杆，实现利润最大化。