比特币（BTC）在5月21日几乎达到72000美元后，经历了6.7%的下跌，最终报收于67100美元。这一下跌并不一定是看跌趋势的信号，因为比特币仍比历史最高点低 8.7%。然而，投资者感到困惑的是，为什么最近比特币现货交易基金（ETF）的流入没有引发更多的看涨情绪。
倒闭的 Mt.
Farside Investors的数据显示，自5月15日以来，美国现货比特币ETF净流入19.6亿美元，相当于矿工64天的BTC发行量。值得注意的是，美国现货比特币ETF市场的管理资产目前已超过500亿美元。相比之下，根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，美国黄金ETF持有约1185亿美元。
此外，比特币现货ETF的流入通常会促使比特币从交易所撤出，根据Glassnode的数据，比特币从交易所撤出的数量已降至2018年3月以来的最低水平--230万枚BTC。
虽然不能确定这些币会在短期内被出售，但它们转移到交易所以外的冷库和托管机构通常会降低市场流动性。在牛市中，这个问题会变得更加明显，因为在较高的价格水平上，较薄的订单簿会因激进的买盘而放大价格波动。
因此，如果机构投资者继续通过 ETF 购买比特币，但价格却持续下跌，那么卖压很可能来自常规现货市场。5 月 28 日，日本破产交易所 Mt.Gox 转移了 141,686 BTC，这表明在预定的 10 月 31 日截止日期之前，即将向债权人分配资产。
Mt.Gox的约12.7万名债权人拖欠着价值超过94亿美元的比特币，自2014年Mt.Gox因多次黑客攻击而倒闭以来，这些债权人已经等待了十多年。尽管短期内对比特币价格产生了负面影响，但政府间区块链专家Anndy Lian认为，偿还这笔债务将解决一个长期存在的问题，并永久性地消除相关的不确定性。
监管的不确定性和反加密货币游说团体
促使比特币持有者在67000美元以上套现的原因之一是美国监管的不确定性。美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会已经对主要交易所和中介机构采取了法律行动，包括 Binance、Coinbase、Kraken、KuCoin 和 Robinhood。
此外，美国司法部还对 Tornado Cash 的联合创始人和 Samourai Wallet 的开发者提出了洗钱指控，并对 Roger "Bitcoin Jesus" Ver 提出了逃税和欺诈指控，这些指控可追溯到七年前。尽管这些事件并不直接影响比特币，但它们损害了比特币行业的形象，使其对机构投资者的吸引力大打折扣。
例如，香港证券及期货事务监察委员会已向尚未在该地区注册运营的加密货币交易所发出最后通牒。截至 5 月 31 日，只有 18 家交易所申请了许可证，OKX、Huobi 和 Gate 等大型交易所因香港严格的监管要求而选择退出。
除了持续不断的法律挑战和威尔斯（Wells）公告外，针对加密货币的政治反弹也一直存在。5 月 29 日，美国参议员伊丽莎白-沃伦（Elizabeth Warren）和威廉-卡西迪（William Cassidy）致信缉毒署，声称加密货币在芬太尼交易中 "扮演了越来越重要的角色"。参议员沃伦此前曾因在讨论恐怖主义问题时使用不可靠的数据而受到批评。
这些因素，加上对加密货币中介机构的潜在影响，以及 Mt.Gox 硬币分销可能带来的抛售压力，并没有为比特币设定一个明确的上限，即 7 万美元或类似水平。随着美国债务继续升级，现货 ETF 投资者是否会维持仓位还有待观察。就目前而言，短期内市场似乎处于熊市控制之下。