美国证券交易委员会（SEC）批准现货以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF）的过程充满了争议和质疑。首先，加密货币行业甚至无法就这一消息本身是否构成批准达成一致--毕竟，美国证券交易委员会尚未批准这些产品进行交易。
但我们最应该关注的，或许是在将赌注纳入备案方面的妥协。这充其量只是一个迹象，表明产品提供商已经与证券监察机构达成了停战协议。但更有可能的是，这表明监管机构希望为进一步审查保留后门。
对于现货以太坊 ETF 来说，盯盘一直是一个特别有争议的问题，两大阵营在如何解释臭名昭著的豪威测试（Howey Test）与盯盘的关系上争论不休。美国证券交易委员会认为，盯盘符合被视为投资合同的所有四个先决条件。根据监管机构的观点，押注涉及将资金投入到一个共同的企业（即区块链生态系统），期望通过依靠他人（即区块链的验证者和开发者）的努力而获利。因此，他们认为，在他们的管辖范围内，押注应作为一种证券受到监管。
但反对者认为，盯盘与传统的投资合同完全不同，因为它实际上更像是一种技术服务--它涉及锁定加密代币，以确保网络安全和平稳运行。此外，奖励实际上并不来自验证者或开发者的工作，而是被编码到智能合约本身中。
这场争论已经持续了很长时间，因此我们从美国证券交易委员会那里看到的投降无疑是可疑的。这感觉就像该机构在 ETF 上勉强认输，因为它知道自己的武器库里还有另一种工具。因此，对于以太坊的支持者来说，现在宣布全面胜利还为时尚早。
至少，我们需要看到 S-1 文件的批准，这将允许 ETF 进行实际交易。据称，贝莱德已经更新了其 S-1 文件，这可能是一个好兆头，但并不能保证会迅速做出决定。最早可能在下个月获得批准，但同样也可能需要几个月的时间。由于美国今年的政治困境，根本没有硬性的保证。
事实上，毫无疑问，上周 19b-4 法案的仓促批准是政治驱动的结果。在民主党的大力支持下，众议院通过了以加密货币为重点的 FIT21 新法案，这表明美国政府部分成员对数字资产的看法发生了转变。但是，鉴于我们还不知道今年总统大选后的政府会是什么样子，因此未来对加密货币的监管态度也很难确定。
不过，无论监管如何，一旦 ETF 开始交易（这是最基本的情况），我们很可能会看到 ETH 价格有更大的上涨空间。在某种程度上，这也可能会揭开每个人都在等待的 "altseason "的序幕。但是，期望这股上涨的浪潮会让所有船只都腾飞的想法也许是错误的。在我看来，现在的焦点显然仍然是以太坊生态系统，而不是其他链。那些宣称即将批准追踪索拉纳（SOL）、瑞波币（XRP）等价格的现货 ETF 的人，应该降低他们的期望值。美国证券交易委员会对加密货币生态系统的其他部分感到宽宏大量可能还需要一段时间。
无论是否有现货以太坊 ETF，大多数另类币仍将是受情绪和散户兴趣驱动的高度投机性投资。事实上，即使是以太坊本身，机构的兴趣也无法像比特币那样得到保证。现货以太坊 ETF 的需求水平根本无法与比特币 ETF 相提并论。而且，考虑到盯盘的不确定性，机构投资者可能会采取更加谨慎的态度。
因此，在所有这些监管和政治不确定性中，投资者最好保持冷静。我们可能会经历一段漫长的监管审查期、政治姿态期和令人沮丧的不明确期。我们知道，市场不喜欢这样，往往会以波动来应对。因此，在不久的将来，ETH 和其他另类币的抛售和暴涨同样可能发生。前景将在很大程度上取决于选举结果以及美国证券交易委员会对赌注的态度如何发展。
在这一阶段为不同的结果做好准备，对于成功的投资或交易策略来说是极其重要的，因为当涉及到这种二元结果时，最终站在交易错误一方的风险实在太高了。显而易见的是，美国证券交易委员会几乎可以肯定还没有完成将加密生态系统的某些部分归类为证券的尝试，而赌注可能会成为监管机构的一个太过分的妥协。