重构将引发下一波资金涌入加密货币

机构投资者终于开始接受加密货币的 "重置"（staking）了，而且时机并不成熟。它将改变加密货币投资，并在金融市场上传播一种全新的资产类别。

抵押（Staking）是指通过向验证者提供加密货币作为抵押，以换取网络费用，从而确保以太坊（ETH）、索拉纳（SOL）和雪崩（AVAX）等区块链的安全。Restaking 将相同的 "加密经济安全性 "扩展到整个 Web3 生态系统，从第二层扩展网络到 Web3 协议和链外应用程序。

根据 DeFiLlama 的数据，EigenLayer、Symbiotic 和 Karak 等 Restaking 平台总共拥有价值近 135 亿美元的 Restaked 加密抵押品。截至 9 月 17 日，Eigenlayer 是目前最大的平台，拥有近 110 亿美元的总价值锁定（TVL）。

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目前，重启平台已经为数十个去中心化应用程序（EigenLayer 术语中的 "主动验证服务"（AVS））提供了安全保障。到目前为止，只有一个 AVS（EigenLayer 自己的数据存储和管理协议 EigenDA）在支付奖励。

更多的 AVS 将很快开始。ARPA Network 是一家专门从事无信任随机数生成的 AVS，它告诉 Cointelegraph，它计划最快在 9 月份开始向恢复者支付奖励。预计会有更多的 dApp（如拉格朗日国家委员会和 AltLayer MACH）加入这一行列。

a16z普通合伙人阿里-叶海亚（Ali Yahya）在X上写道："Restaking正在创造一个'原始加密经济安全的双面市场'。供应方：零售和机构修复者，他们发布加密货币抵押品，并从协议收入中赚取分成。

抵押市场异常丰富，而且每天都在发展。赎回者可以从至少 10 种赎回协议和数十种抵押代币中进行选择，包括以太坊及其流动赎回衍生品（LSD）、包装比特币（BTC）以及 EigenLayer 的 EIGEN 等原生协议代币。

重置者还需要选择他们想要保护的 AVS，然后将重置代币委托给节点操作员（EigenLayer 有 1,500 个节点操作员）。或者，他们也可以将资金存入恢复池，以换取流动恢复代币（LRT）。目前至少有 20 种 LRT 协议可供选择。

更复杂的是，9 月 10 日，EigenLayer 推出了一个升级版安全模型，旨在将重定价回报与特定 AVS 的表现绑定在一起。每个 AVS 都有自己的商业模式，并制定自己的条款来奖励和惩罚（"削减"）验证者。

不可避免的结果将是一个重新定价的市场，在这个市场中，资本成本--在这种情况下是加密经济安全--会根据每个 AVS 的风险/回报权衡而动态变化。

去中心化金融（DeFi）协议 "拜占庭金融"（Byzantine Finance）专门从事重新记账策略，该公司在 9 月 11 日于 X 上发布的一篇文章中表示："风险偏好型投资者将资金重新记入新的、高风险、高收益的 AVS 并感到高兴，而风险规避型投资者则将资金投入蓝筹 AVS。

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如果这听起来像是一个新资产类别的雏形，那么你可能会有所发现。拜占庭（Byzantine）等DeFi协议正在开发具有针对性风险敞口的重新定价策略。Figment 和安克雷奇数字银行等机构托管服务和托管机构正在支持重新定价。

投资经理也在跟进。野村（Nomura）的加密货币部门 Laser Digital 宣布，计划在 4 月份开始重新定价。市场研究机构标普全球（S&P Global）预计，restaking最终 "可能会创造一个'互联网债券'市场"。

"拜占庭金融公司（Byzantine Finance）在一篇博文中写道："Restaking不同于staking，它不是一种特定的投资，而是一种投资类别。

这不是一时兴起。Web3在以太坊等第一层网络上的交易吞吐量严重受限，导致交易成本较高，确认时间较慢。重构是最有前途的解决方案之一。它的适应性也很强，无法被零知识（ZK）证明等其他新兴安全方法完全取代。

目前，AVS 正在用代币奖励的方式支付恢复者。这种做法不会长久。随着恢复者提高网络性能，链上活动将继续攀升。收入也会随之增加。

"液体重启协议 Ether.fi 首席执行官迈克-西拉加泽（Mike Silagadze）在 8 月份表示："从长远来看，只有当重启网络获得客户，而这些客户直接或间接地为这些其他重启网络提供的服务支付费用时，这样做才有意义。

"但反过来说，我认为这是不可避免的，"他补充道。

亚历克斯-奥唐纳（Alex O'Donnell）是 Cointelegraph 的高级撰稿人。他曾创办 DeFi 开发商 Umami Labs，并在路透社担任过七年的财经记者，报道过并购和 IPO。他还是初创企业加速器 Expert Dojo 的加密增长负责人。