降低利率可能是 DeFi 之夏的关键：HashKey 首席执行官

最近几天的市场可谓跌宕起伏。美国联邦储备委员会预计将在 2024 年降息，但不均衡的通胀数据和略显矛盾的就业市场使人们对今年剩余时间的降息总数缺乏共识。

在我们思考市场何去何从的时候，围绕美联储的猜测依然存在。那么，降息会带来哪些潜在结果呢？让我们来探讨一下对加密货币行业几个领域的影响。

风险资产回归

随着利率下调，美国国债收益率随之走低，这可能会使人们更加关注其他地方风险较高但收益率较高的投资机会--这意味着投资者可能会对加密货币产生更大的兴趣。这种不确定性使比特币（BTC）成为焦点，而比特币通常被视为风险资产。当利率下降时，投资者就会涌向风险较高的资产类别。

正如 ARK Invest 首席执行官凯茜-伍德（Cathie Wood）在今年早些时候的香港 Web3 节的炉边谈话中指出的那样，情况可能并不总是如此。她表示相信，比特币实际上可以作为一种风险资产，并列举了比特币在 "全球新兴市场货币贬值 "中取得的成功。

去中心化金融回归

2021 年去中心化金融（DeFi）的漫漫长夏是 Web3 的关键时刻，是继 2017 年 ICO 热潮之后的第二大牛市。在这一阶段，大量关键的 DeFi 基础设施上线，尤其是在以太坊（ETH）上。总而言之，其锁定的总价值（TVL）从约 7 亿美元增至 150 亿美元，增幅约为 2,100%。

但是，今天的 DeFi 领域正日益关注另一个生态系统：比特币。在利率下调的背景下，投资者可能会被比特币网络的高收益率及其不断增长的二层网络所吸引--以至于我相信比特币将推动下一个 DeFi 之夏的到来。

不断发展的 "BTCFi "运动令人兴奋，这与围绕比特币作为通胀对冲资产的讨论不同。除了今年早些时候的ETF获批，比特币的DeFi生态系统也在蓬勃发展，去年推出的Ordinals--随后是Runes--以及EVM兼容扩展解决方案上的收益率计价协议浪潮都引发了这股热潮。

随着资金流入巴比伦等项目，比特币的实用性和互操作性也在不断增强。这反映了整个 DeFi 领域更广泛的趋势：一种较少被纯粹投机所定义，而更多被社区、实用性和创新所定义的文化。虽然投机者和 "堕落者 "仍然可以大肆挥霍，但整个空间正变得更加贴近大众市场。

当然，DeFi 行业的活力取决于协议本身的稳定性。需要警惕的是，黑客攻击或漏洞利用可能会打击投资者的信心，限制降息对更广泛领域的预期影响。与以往的周期相比，现在的情况可能更加如此，因为如今的投资者变得更加成熟，也更加多疑。

纪念币上涨

尽管如此，利率下降往往会刺激投资者的活动，增加他们对风险更高、但潜在回报更大的资产的偏好。最近，即使在没有降息的情况下，memecoins 也出现了大幅上涨。

例如，随着美国大选的临近，政治金融（PolitiFi）代币飙升，以政治人物和运动（如BODEN和MAGA）命名的代币使PolitiFi的总市值截至8月16日超过了4亿美元。在其他地方，基于比特币的狗狗代币（DOG）成为在 Runes 协议上推出的最大资产，最高市值接近 10 亿美元。

memecoin完全有可能出现抛物线式的增长--尤其是如果利率引发了由散户FOMO驱动的牛市。memecoin市场价值超过300亿美元（截至8月16日）。当然，memecoin 固有的不稳定性及其可能出现的突然且经常是惊人的崩盘将不可避免地使一些投资者保持观望，尤其是如果降息的幅度低于预期--或者如果监管审查开始加强。

TradFi 带来更深层次的流动性

现货加密 ETF 在美国的出现--更不用说它们的表现--也激起了传统金融业的兴趣，数十亿资金流入比特币 ETF 就是证明。

随着许多机构已经开始热衷于这一资产类别，最终的结果应该是更深的流动性和更大的监管支持。不难想象，由于机构资金的流入，以太坊的价格会创下历史新高。

不过，机构对加密货币的更多参与不仅仅是为了追求收益率。TradFi 玩家可能会对稳定币作为支付和国际贸易媒介表现出更大的兴趣，从而进一步改变该行业作为投机者天堂的形象。另一方面，无论利率如何，美国缺乏一个全面、现代的数字资产框架--以及与 DeFi 相关的预期风险--可能会继续阻碍数字资产的广泛采用。

当然，这些只是需要关注的几个方面。降息的实际影响将取决于许多因素，包括法规、地缘政治紧张局势和投资者情绪。