扩大的楔形还是牛旗？无论如何，比特币似乎都在失去动力

比特币在周时间框架上的市场结构显示出一些分析师所描述的牛旗或扩大的楔形形态，如果该形态完成，将使比特币创下历史新高。

即使图表形态在当前的价格波动中保持不变，比特币仍会在上方阻力位抛售，而且仍容易受到宏观经济发展的影响。

在本周的《The Week Onchain Newsletter》中，Glassnode分析师认为，比特币的强势正在减弱，因为在过去的5个月中，比特币市场一直处于 "结构性有序下跌趋势 "中。除其他因素外，分析师还指出，现货比特币 ETF 的推出和比特币创下 73000 美元以上的历史新高所引发的市场兴奋情绪正在逐渐冷却，市场对杠杆头寸的兴趣正在减弱。

从本质上讲，市场已经到了这样一个地步：许多分析师长期预测的看涨催化剂都得到了证实，剩下的价格突破催化剂在时间上都比较遥远（即市场参与者希望特朗普获胜、现货比特币和以太坊 ETF 恢复强劲流入、美国联邦储备委员会实施减税政策，或许还会进一步重启量化宽松政策）。

是的，链上数据显示，比特币鲸鱼在当前价格区间的震荡低点内不断累积，而且从表面价值来看，一些技术指标预测当前市场结构会出现看涨结果，但是否有一些数据点被强烈看涨倾向的投资者所忽视呢？

让我们快速浏览一些比特币图表，看看硬币的另一面。

较低的高点是否意味着牛市动能的丧失？

在周时间框架上，比特币价格每次试图突破历史高点时，都会继续刷新更低的高点。每次突破都未能确立 70,000 美元的支撑位，而 MACD 已经翻转，这表明最初推动比特币价格连续创下历史新高的一些关键因素已经消失。

关于 MACD，在比特币创下历史新高后的几周内，MACD 跌破了信号线，此后 MACD 和信号线之间的分界线不断扩大。两者均未跌破 0（这是一个看跌信号），但历史高点后的动能下降反映了比特币的价格走势，以及 2018 年和 2021 年两次前几个市场周期中的急剧下跌。

在周线图上也可以观察到类似的结果，RSI从3月初比特币交易价格超过73000美元时的88.47下降到8月5日价格跌破45000美元时的44。无需赘言，随着市场走出超卖状态，这两个指标从 2022 年 12 月开始逐渐上升，在 BTC 达到 73000 美元时似乎达到了顶峰。

这项分析并不是说牛市已经结束，也不是说图表上显示的情况就是绝对的，尤其是考虑到比特币的价格走势和市场结构历来会根据宏观经济和地缘政治事件的性质而发生急转直下的变化。但是，在一个几乎所有人都期待六位数历史新高、特朗普大选获胜和美联储降息来推动比特币价格上涨的市场中，考虑与市场看涨倾向相反的结果至少是一种好的做法。

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交易者需要加大交易量

总交易量也在下降，这一指标与CryptoQuant的结论一致，即比特币的表观需求指标已经 "大幅放缓"。

根据CryptoQuant的说法，Apparent Demand是每日比特币区块补贴总额与一年或更长时间内保持稳定的比特币数量每日变化之间的差额。

"需求从 30 天增长 496K 比特币（2021 年 1 月以来的最高值）下降到目前的负增长 36K。随着需求放缓，价格从~7万美元跌至最低点4.9万美元。"

如下图所示，自现货ETF批准欣喜若狂并一路创下历史新高以来，交易所的比特币总交易量一直在下降，如下图所示为2023年1月至8月30日的历史交易量图。

现货需求与期货驱动的反弹

最近的比特币价格上涨是由期货驱动的，而在避险者和现货 ETF 的区间底部累积操纵之外，现货市场的下一个可持续需求催化剂是什么？

流行的加密货币衍生品分析师 Skew 很好地解释了比特币价格在区间高点的急剧波动是如何经常受到期货市场清算的驱动。

美元比特币市场流动更新美元比特币总CVDs和Delta
自 56000 美元附近的低点以来，大量的买方买盘带动了每次冲高

进入 61K 美元的越位定位遭遇大量空头挤压
- 拥挤的交易被猎杀

目前我们有一些来自现货的卖压...... pic.twitter.com/2vJJEKE2BA

- Skew Δ (@52kskew) 2024 年 8 月 26 日

从订单溢出总量来看，不难看出现货竞价是如何吸收比特币大幅下行的，因为在空头挤压期间会出现强制买盘，但由于缺乏持续的现货购买，比特币始终无法克服沿区间高点出现的问询墙。

从技术分析的角度来看，比特币价格肯定会在牛旗或扩大的楔形结构内徘徊，在 52000 美元至 48000 美元的区间内为交易者提供可预测的积累、动量交易和超卖反弹机会。

预期的阻力和获利区位于 62,000 美元至 67,000 美元区间，但除了区间交易外，交易者真正应该注意的是总交易量下降趋势的逆转、每周较低的高点和对波段高点的区间突破，这主要是衍生品市场空头挤压的结果。