比特币（BTC）价格自5月27日测试70300美元以来一直呈下降趋势，目前接近67500美元，两天内下跌了4%。然而，自5月17日以来，66,000美元的支撑位一直岿然不动，这给多头吃了一颗定心丸，他们还没有对这次回调感到恐慌。
可能令人担忧的数据来自比特币衍生品市场，5月29日，比特币等价杠杆押注（即未平仓合约）的数量升至16个月以来的新高。
投资者远离固定收益头寸，青睐比特币的表现
宏观趋势影响了比特币的表现，因为标准普尔500指数目前仅比5月23日的历史高点5342点低1.2%，表明股市强劲。此外，5 年期国债收益率从两周前的 4.34% 上升至 4.63%，表明交易者正在远离固定收益头寸。
这一转变在 5 月 28 日财政部拍卖需求疲软之后尤为明显，拍卖将基准收益率推高至股票投资者可能会感到担忧的水平。
5月29日，比特币期货未平仓合约总量达到51.6万枚比特币，是2023年1月以来的最高值，比上周增加了6%。
芝加哥商业交易所（CME）以 30% 的份额领跑市场，其次是 Binance，占 22%，Bybit 占 15%。相当于 348 亿美元的大量未平仓合约对市场来说是一把双刃剑。
高持仓量可以表明看涨情绪，因为它显示了对比特币期货的强烈需求。然而，如果多头过度依赖杠杆，典型的 10%市场回调可能会引发连锁清算，加剧价格下跌。值得注意的是，自从美国的监管压力减轻以来，比特币的价格表现出了韧性。
监管方面的积极进展包括：现货以太坊（ETH）交易所交易基金获得批准；参议院投票废除了证券交易委员会提议的 SAB 121 会计规则；国会通过了 FIT 21 改革法案，允许大多数加密货币被视为大宗商品，并接受商品期货交易委员会的监管。这些因素都有利于比特币多头。
比特币期货反映了适度的乐观情绪
与传统的月度期货不同，永久合约没有到期日。其设计目的是利用融资利率机制密切跟踪标的资产的价格。当资金利率为正时，多头（买入）头寸持有者向空头（卖出）头寸持有者支付资金，反之亦然。
目前，永续期货的融资利率为每周 0.35%，表明杠杆成本不高。在乐观情绪高涨时，这一比率可飙升至每周 2.4%，反映出杠杆需求的增加。
基准利率或期货溢价是另一个关键指标。通常情况下，在一个健康的市场中，比特币期货的年基准利率在 5%到 10%之间。这种溢价的存在是因为期货合约的结算日期在未来，交易者愿意支付更高的价格来锁定价格。
3 个月期货溢价率为 14%，高于中性范围，但并不过高。这表明仍有增加杠杆的空间，而不会立即出现连锁清算的风险。
反弹突破 70,000 美元是可能的，但不一定由期货市场推动
虽然比特币期货未平仓合约的增长可能会引发对市场调整中潜在清算的担忧，但总体指标表明市场处于健康状态。
比特币价格在监管压力减轻的情况下保持弹性，再加上相对较低的融资利率和适度的期货溢价，这意味着没有理由立即担心未平仓合约的增加。相反，这很可能预示着机构对比特币的胃口增大，表明短期内比特币前景可能看涨。