比特币衍生品数据显示交易者失去希望，比特币价格可能跌至 5.2 万美元

比特币（BTC）在8月12日经历了一次大幅波动飙升，最初在不到一小时的时间内下跌了3.2%，跌至57844美元，然后在接下来的三十分钟内反弹了5%，达到60700美元。这一价格波动反映了宏观经济状况的不确定性，尤其是在美国联邦储备委员会（美联储）理事上周末发表讲话之后。这些讲话也导致金价飙升至 2458 美元，仅比历史最高价低 1%。

经济衰退是比特币价格暴跌的最大风险

交易员们现在正在质疑比特币是否可能重新测试8月5日的49248美元低点，尤其是考虑到杠杆式BTC多头的兴趣正在下降，以及全球股市回调的风险正在增加。

摩根大通经济学家将 2024 年美国经济衰退的概率从之前估计的 25% 提高到了 35%。据彭博社报道，该报告认为劳动力市场状况疲软和美联储的限制性政策是关键因素。

据雅虎财经报道，8月10日，美联储理事米歇尔-鲍曼（Michelle Bowman）表示，通胀风险持续存在，劳动力市场依然疲软，这降低了9月份降息的可能性。投资者目前处于观望状态，等待 8 月 13 日公布的美国生产者价格指数和 8 月 14 日公布的消费者价格指数。预计这些数据点将为美联储是否会实现到 2024 年底至少降息两次的市场预期提供线索。

要评估近期比特币价格波动的影响，分析比特币期货市场至关重要。比特币月期货因其结算期延长而存在固有成本，卖方通常要求5%至10%的年化溢价来抵消这一因素。

由于重新测试了58000美元的支撑位，比特币期货年化溢价（基准利率）从8月11日的9%降至8月12日的6%。虽然目前的水平仍在中性范围内，但这表明多头对杠杆的需求不足，这一趋势自7月30日以来一直持续，上一次溢价率超过10%还是在7月30日。

比特币投资者变得更加成熟，对价格的敏感度降低

为了确定这种情绪转变是否只发生在比特币期货市场，有必要研究一下比特币期权市场的需求。delta skew 指标超过 7% 通常预示着价格下跌的预期，而负的 7% skew 通常反映了看涨情绪。

比特币期权偏度指标在过去一周保持相对稳定，表明看跌（卖出）和看涨（买入）期权的定价没有明显失衡。与七月下旬相比，这一数据反映了市场情绪的下降，当时该指标显示了适度的看涨情绪。不过，值得注意的是，尽管 8 月 5 日价格跌破 50,000 美元，但并没有压力迹象。

当前中性情绪的一个可能解释是市场过度杠杆的减少。过去一周的波动可能减少了对杠杆的需求，牛市和熊市的 BTC 期货都被清算了 6.34 亿美元。然而，这并不能完全解释为什么比特币期货未平仓合约目前高达288亿美元。

比特币衍生品指标冷淡的最可能的解释是 "现金和套利 "策略的盛行，即交易者参与固定收益操作以获取期货溢价。在这种情况下，市场方向变得无关紧要，因为一方抵消了另一方。如果交易者使用的是5倍或更高的杠杆，那么在8月2日至8月5日价格下跌23%期间，他们就会面临清算。

数据表明，比特币衍生品对散户交易的依赖程度正在降低，尤其是 CME 已经成为市场份额占 29% 的领头羊。从本质上讲，即使比特币价格持续波动，也没有明显迹象表明交易者转为看跌，或者过度清算可能引发连环抛售，使比特币价格跌至52000美元。