新代币若能找到机构投资者，则更有可能胜出

截至 9 月 16 日，所有可替代代币的市值超过 2 万亿美元。其中，除比特币（BTC）和以太坊（ETH）之外的另类币（altcoins）在过去12个月中的总市值增长了约2400亿美元。

尽管总体增长势头强劲，但 2024 年推出的大多数新代币表现不佳，未能获得足够的吸引力。为什么新代币没有以类似于前代代币的方式获得价值？一个词：关注度。另类币的市值之所以上升，是因为它包含了数量惊人的 2024 年推出的新代币。然而，大量代币的出现也大大削弱了人们对单个代币的关注度，造成流动性分散，进而导致上市后价格表现疲软。

另类币的市值在一年内增长了 70% 以上，与这两种主要加密货币的增长速度一致。明显不同的是，比特币和以太币是单一货币，而另类币有数百万种，每种都对另类币市值有贡献。比特币和以太币的主导地位（这两种加密货币的市场份额与另类币的市场份额相比）在这一年中保持相当稳定。

但就个体而言，2024 年推出的大多数另类币表现不佳。关于这个问题的讨论大多集中在过高的完全稀释价值（FDV）和过低的流通供应量对代币价值造成的负面影响，或者风险资本和散户投资者之间的分歧。然而，至少有一项分析--由 Dragonfly 管理合伙人哈西卜-库雷希（Haseeb Qureshi）进行的分析--发现没有足够的证据可以得出结论，2024 年另类币的糟糕表现可以归咎于这些因素。

在饱和的市场中，注意力成为新货币

一年内，另类币的总数增加了 107%，从 2023 年 8 月的 169 万枚增加到现在的 350 多万枚。与此形成鲜明对比的是，同期加密货币用户群的增长速度却远没有那么快。从2023年到2023年，全球加密货币拥有量增长了33%--从4.2亿人增加到5.62亿人。

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因此，我们现在看到的情况是，替代币的发行量增加了一倍多，而可寻址受众只增加了三分之一。消费者的注意力被大大稀释了。

在一个不断增长的市场中，大量出现的替代币以及由此导致的注意力稀释并不特别罕见。例如，在网络发展初期，大量的 IRC 聊天室、留言板和网站如雨后春笋般涌现，它们都在争夺流量，稀释了新兴受众的注意力。

如今，另类币层出不穷，这意味着对所有 另类币（不仅仅是新币）来说，知名度已成为一个高度竞争的问题--2024 年之前推出的代币也受到了关注度的稀释，价值也随之降低。

拥有机构投资者的代币在竞争中表现优异

2024 年表现出色的代币往往拥有大量来自流动资金的机构投资者。流动性机构投资者通过公开市场进行投资，而不是像风险投资公司那样在初创阶段进行投资，因此会对另类币的表现产生显著影响。TON (TON)、SOL (SOL)、XRP (XRP)、BNB (BNB)、ADA (ADA)、TRX (TRX)、AVAX (AVAX)、SUI (SUI) 和 MOCA 等代币就是得到机构支持的例子。

这种支持可以帮助另类币抵消充斥市场的注意力稀释。机构在投资方式上眼光独到、纪律严明，他们会努力将目光锁定在基本的长期前景上，而不是投资于短期前景，比如许多另类币（当然也包括大多数纪念币）。机构的参与使另类币从众多币种中脱颖而出，并为散户投资者注入了更大的信心。与当前关注度稀释和流动性分散的环境相比，机构流动资金可以提高人们对另类币的关注度、专注度和流动性。

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与散户投资者相比，机构投资者也有能力在更长的时间跨度内部署更多的资金，这有助于增强市场的价格稳定性。缺乏机构支持的替代币往往会受到更大波动的影响。

在 Animoca Brands，我们为项目和倡议提供了机构支持，包括参与香港金融管理局的稳定币发行人沙盒（与渣打银行和香港电讯合作）；与沙特阿拉伯的 NEOM 合作；投资 TON；投资 Mocaverse - 特别是与 MOCA 基金会合作推出 MOCA Coin，并得到了其他机构投资者的支持。我们的目标是使我们支持的项目具备必要的能力。我们还扩大了投资范围，将已上市的代币也包括在内，重点是 Web3 投资组合中的代币。

当前的市场为已推出的具有坚实机构吸引力和能力的另类币提供了大量机会，在不断变化的市场动态中，它们成功的几率要大得多。

更多机构应考虑投资

加密货币的机构投资还有增长空间。机构投资者在美国股票市场上占据主导地位，他们持有大型股标准普尔 500 指数市值的 80%。这与更加多元化的 Web3 市场形成了强烈反差，在 Web3 市场上，机构投资者的数量仍然很少，而且主要集中在比特币上。截至 6 月，77% 的机构资产管理公司仅将 5%或更少的资金分配给加密货币和相关资产，而且更倾向于注册工具。

考虑到比特币的市值约为 1.1 万亿美元，而比特币 ETF 还不到 800 亿美元。这种差距凸显了 Web3 培育一个更加平衡的市场的必要性和机遇，即机构持股可能达到 Web3 市场的 50%左右。

更多的机构参与可以增强对 Web3 项目的信任，同时引入大量新的长期资本。能够吸引机构兴趣的 Web3 项目将在这个拥挤的市场中脱颖而出，为克服注意力稀释问题提供一条重要途径。我们相信，正如在其他行业一样，金融机构在 Web3 中也是不可或缺的，那些寻求有意义的长期成功的 Web3 项目最好采取能够确保机构参与的战略。

Yat Siu 是 Cointelegraph 的客座专栏作家，也是 Animoca Brands 的联合创始人兼执行主席。