代表 Kraken 和美国证券交易委员会（SEC）的律师就交易所的数字资产是否可以被视为证券的问题向联邦法官提出了相互竞争的论点。
在美国加利福尼亚州北区地方法院6月20日举行的听证会上，Payward公司（即Kraken公司）的律师马修-所罗门（Matthew Solomon）和美国证券交易委员会（SEC）的律师彼得-穆尔斯（Peter Moores）在威廉-奥瑞克（William Orrick）法官面前讨论了交易所今年2月提出的驳回动议。法官表示，他 "倾向于驳回 "驳回动议，称数字资产在加密货币交易所作为投资合约提供和销售是 "可信的"。
所罗门在向法官陈述时认为，美国证券交易委员会与 Terraform Labs 和 Telegram 之间的诉讼案件存在重大差异。他还引用了法官 Analisa Torres 在 SEC 起诉 Ripple Labs 案件中的判决--在该案中，法官裁定 XRP 代币在出售给机构投资者时是一种证券--但他认为与 Kraken 案最接近的可比案件是 Coinbase 案。
美国证券交易委员会的论点主要集中在将 Kraken 视为一个 "生态系统"，在这个生态系统中，代币作为投资合约（或委员会所称的 "概念"）出售，这似乎将使它们成为豪威测试下的证券。交易所的法律团队回击了这些法律理论。
"所罗门说："我认为，仅仅为加密货币建立一个生态系统的概念--这不是规则应该适用的方式。"加密货币理应得到的待遇并不比其他人好，但他们理应得到与其他人同等的规则待遇"。
克拉肯公司的律师补充道
"美国证券交易委员会不仅要证明 Howie 旗下有一种证券，还要证明这种证券是在 Kraken 上中介、交易或清算的。按照他们的说法，这是不可能的。
奥里克法官在听证会上没有对驳回动议做出裁决，但他表示，在听取了 Kraken 和美国证券交易委员会的陈述后，他仍然倾向于驳回动议。此外，他还表示，如果案件继续审理，"一年的时间应该足够 "进行调查取证。
美国证券交易委员会于 2023 年 11 月对 Kraken 提起执法诉讼。在证监会提起诉讼之前，Kraken 已于 2023 年 2 月与证监会达成和解，同意支付 3000 万美元，并停止向美国客户提供盯盘服务或项目。
虽然以太币（ETH）在美国证券交易委员会诉 Kraken 一案中没有被明确提及，但该代币一直是一些加密货币公司与监管机构对簿公堂的前沿阵地。3月份的报道显示，美国证券交易委员会正在考虑将ETH标记为证券，并可能对处理该代币的公司采取执法行动。
4 月，区块链公司 Consensys 在收到威尔斯（Wells）通知，暗示可能会对以太币采取执法行动后，对该委员会提起诉讼。美国证券交易委员会于 6 月 19 日结束调查，表明该委员会认为以太币是一种商品。