以太币（ETH）最近在3500美元附近盘整，大大降低了市场对月度期权到期日高于4000美元的预期。在监管机构可能批准以太坊现货交易基金（ETF）的推动下，多头最初表现乐观，这导致以太币在5月20日上涨了23%。然而，自那以后，以太币价格一直未能维持在 3,600 美元以上的水平。
在领先的交易所 Deribit，共有 35 亿美元的 ETH 月度期权计划于 6 月 28 日到期，其次是 OKX 的 2.86 亿美元和 Binance 的 1.42 亿美元。尽管如此，随着美国证券交易委员会（SEC）继续审查 ETF 提供商提交的 S-1 文件，看涨押注突破 4000 美元的可能性仍然很低。
熊市没想到以太币会突破 3000 美元
美国证券交易委员会主席加里-根斯勒（Gary Gensler）证实，以太币多头没有料到现货 ETF 的监管审批与实际交易开始之间会出现延迟。未来三个月内的确切时间仍不确定。由于缺乏动力，对 6 月 28 日期权到期的乐观押注不太可能产生回报。
与此同时，6 月 19 日，美国证券交易委员会（SEC）结束了对以太币是否可以被归类为证券的调查，并在给 Consensys 的一封信中表示，投资者关心的一个主要监管问题得到了解决，这让以太币熊市感到惊讶。这一决定意味着 Consensys 不再因潜在的 ETH 销售而受到审查。
Deribit 6 月 28 日月度期权到期的未平仓合约价值 35 亿美元。然而，实际结果预计会更低，因为高于 4000 美元和低于 3000 美元的价格目前被认为是不现实的。
0.62 的看跌期权对看涨期权比率表明，22 亿美元的看涨期权（买入）未平仓合约与 13 亿美元的看跌期权（卖出）未平仓合约之间存在不平衡。然而，如果以太币价格在 6 月 28 日上午 8:00 UTC 时保持在 3500 美元左右，那么这些看跌期权中只有价值 2.57 亿美元的期权具有相关性。出现这种差异的原因是，如果以太币在到期时的交易价格高于 3300 美元或 3400 美元，那么以 3300 美元或 3400 美元卖出以太币的权利就变得无关紧要了。
牛市目标 3,800 美元，收益 5 亿美元
以下是基于当前价格趋势最有可能出现的四种情况。6 月 28 日看涨和看跌期权合约的可用性取决于结算价。各方潜在收益的平衡情况概述如下：
- 3,200 美元至 3,400 美元之间：看涨期权有 13,000 份，看跌期权有 97,200 份。净结果是看跌（卖出）期权获利 2.8 亿美元。
- 3,400 美元至 3,600 美元之间：看涨期权有 43,900 份，看跌期权有 41,600 份。看涨期权和看跌期权的结果大致平衡。
- 3,600 美元至 3,800 美元之间：看涨期权有 104,200 份，看跌期权有 24,400 份。净结果是看涨（买入）期权获利 3 亿美元。
- 3,800 美元至 3,900 美元之间：看涨期权有 141,600 份，看跌期权有 9,600 份。看涨期权的优势增加到 5 亿美元。
这一粗略计算假定看涨期权主要用于看涨下注，看跌期权用于中性至看跌头寸。然而，这种简化并没有考虑到更为复杂的投资策略。
除非现货 ETF 在 6 月 28 日之前获得意外批准，否则很可能会在 3500 美元左右出现平衡结果。这应被视为熊市的胜利，尤其是考虑到两周前以太币的交易价格还高于 3,800 美元。