是时候更新美国证券交易委员会的加密货币披露程序了

美国证券交易委员会成员马克-乌耶达（Mark Uyeda）在 7 月份的一份声明中表示，他所在的机构在处理加密货币问题上出现了失误，并建议改变美国证券交易委员会处理加密货币 S-1 要求的方式--这是公司公开发售和分销数字资产的过程。

"Uyeda 在声明中指出："许多发行人和加密数字资产都有一些特点，S-1 表格可能在技术上要求提供不相关或不适用的信息。"这种方法......是有问题的，因为它既不利于资本形成，也不能保护投资者。应该考虑允许对加密数字资产的S-1表格进行变通，类似于对基金和保险产品以及其他证券产品的变通。"

这种转变将使该机构从纯粹的执法转向建设性监管，并为寻求遵守证券法的数字资产发行人提供一条更可行的道路。

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信息披露是投资者保护的支柱。它能让投资者在知情的情况下做出决策，确保市场参与者掌握必要的信息来权衡风险和回报。对于发行人来说，信息披露分为两大类：首次披露和持续披露。首次披露由 S-1 文件涵盖，概述了公司在美国市场公开交易证券前必须提交的关键信息，如风险、财务信息和运营细节。 相比之下，持续披露是指持续报告要求（如 10-K、10-Q、8-K），让投资者了解上市公司的最新状况。

Uyeda 的评论是加密公司寻求将代币作为公开交易证券发行的关键一步。同样重要的是，需要为新的和现有的证券提供持续的披露。

无论监管规定如何，加密货币社区越来越多地要求区块链基金会及时、持续地披露财务信息。非营利组织 ICF 的 Cosmos 基金会领导层最近因未能发布财务报告而受到了社区的批评，而以太坊基金会也感受到了提供更及时财务报告的压力。

围绕基金会无法发布报告的担忧表明，投资者和社区需要持续的财务信息。目前的报告方法--年度报告、季度报告和当前报告--让人感到过时和不足，尤其是从加密货币行业的角度来看更是如此。这些静态的定期报告可能不适合区块链技术动态、实时的特性。

区块链技术为更新持续披露的信息提供了一个优雅的解决方案。区块链数据本身具有实时性，其开源源可以插入各种应用程序。例如，区块链探索者提供持续更新、透明的区块链底层活动数据，如交易数据、活跃用户、哈希率、净资产流量等。监管机构不应要求加密货币公司提交传统报告，而应考虑利用区块链数据本身的透明度和即时性，提供有关发行人的最新信息。

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想象一下这样一个系统：关键的区块链指标通过 API 自动报告到 EDGAR（美国证券交易委员会现有的传统证券报告平台）的数字资产特定版本中。实时数据馈送将确保投资者能够持续获得重要信息，使投资者能够做出更好、更明智的决策。

加密货币行业一直认为，它不能在现行证券法下运作。不过，一种新的途径正在出现，那就是为新发行的数字资产证券量身定制 S-1，并利用区块链数据进行持续披露。现有的加密货币公司可以通过不断更新的区块链数据，遵守持续披露的要求，从而不受联邦证券法的限制，可以进行公开交易。根据 Uyeda 的建议，新的数字资产发行人可以通过为加密货币的独特性量身定制的 S-1 获得注册和公开交易的途径。

通过采用这种方法，加密货币公司将有一条直接通往监管清晰度和合规性的道路。这也将减少巨大的法律成本和干扰。这一解决方案提供了两全其美的方案--既能促进创新，又能坚持保护投资者的原则。

亚伦-卡普兰（Aaron Kaplan）是 Prometheum Inc.其附属公司 Prometheum ATS 为数字资产交易提供区块链生态系统。另一家子公司 Prometheum Capital 从事数字资产的清算、结算和托管业务。卡普兰曾在纽约市的一家律师事务所 Gusrae Kaplan Nusbaum 担任法律顾问，并创办了 EquityArcade 和 Coincross 等公司。他拥有威斯康星大学麦迪逊分校的本科学位和托马斯-杰斐逊法学院的法学学位。