以太坊 DApp 交易量下降 19% 后，以太坊的价值增殖叙事面临压力

两周多来，以太币（ETH）一直在努力突破 2450 美元，最近以太坊去中心化应用（DApp）活动下降了 17%，这引起了人们的担忧，尤其是对二层生态系统的影响。交易员们现在怀疑，目前 2250 美元的支撑位是否还能支撑更长时间。

从积极的一面来看，以太坊在活动和开发方面仍然是占主导地位的平台，尽管竞争对手正在逐渐占据上风。

以太坊交易费上涨对以太币价格产生负面影响

交易量降低可能会对以太币的需求产生负面影响，这可能是由于收取的费用减少，也可能是用户迁移到其他网络的信号。

以太坊一直面临的一个挑战是其相对较高的交易成本，目前平均为 1.70 美元。虽然可扩展性解决方案在一定程度上帮助解决了这一问题，但也给用户带来了额外的复杂性，并引发了对网络安全长期可持续性的质疑。

从投资的角度来看，以太币的收益率为 3.3%，低于美国 6 个月国库券 4.6% 的收益率，因此并不具有特别的吸引力。值得注意的是，目前仅有 28.5% 的以太坊流通量被抵押，而 Solana (SOL) 为 65.8%，Avalanche (AVAX) 为 56.9%，Cardano (ADA) 为 62.7%。因此，以太坊盯盘不再是资金流入的主要驱动力，为参与验证过程提供的激励也更少。

虽然押注在以太坊的总价值锁定（TVL）中发挥着重要作用，但其他应用（如借贷、交易和合成资产）也需要 ETH 存款。因此，参与盯盘的代币比例降低并不一定是以太币价格的负面指标。以太坊在 TVL 方面仍然领先，锁定了 441.5 亿美元，是 BNB Chain（BNB）或 Solana 的近十倍。

尽管以太坊 DApp 交易量每周下降 19% 似乎令人震惊，但有必要将其与竞争区块链进行比较，以评估其对费用和活跃地址数量的全面影响。例如，在同一时期，Solana 的 DApp 交易量增长了 24%，而 BNB Chain 的交易量增长了 23%。这表明，以太坊 DApp 活动的下降可能并不反映加密货币市场更广泛的放缓。

并非所有以太坊网络指标都表明活动减少

在以太坊网络的显著负面发展中，领先的去中心化交易所（DEX）的表现尤为突出。在过去七天里，Uniswap 的交易量下降了 18%，CoW Swap 下降了 29%，1inch 也下降了 18%。相比之下，BNB Chain 的维纳斯协议（Venus Protocol）在同期录得了惊人的 236% 交易量增长，而 TON 网络的 Bemo Liquid Staking DApp 则录得了 54% 的增长。

在 9 月 10 日至 9 月 17 日期间，以太坊的顶级第 2 层解决方案的活动也有所减少。根据 L2Beat 的数据，在此期间，每秒交易量从 119 笔下降到 94 笔。包括 Arbitrum One、Linea、Mantle、Immutable X 和 Scroll 在内的第二层平台都是负面突出的。不过，尽管交易速度有所下降，但以太坊的第二层锁定总价值（TVL）仍相对稳定，保持在 1460 万 ETH 的水平。

其他网络指标也保持稳定。9 月 10 日至 9 月 17 日期间，以太坊的总体 TVL 保持在 1890 万 ETH 的水平。同样，以太坊 DApps 的活跃地址数量也保持在 42.5 万个附近，这表明尽管交易量在下降，但没有明显的迹象表明投资者放弃了该网络。

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然而，一个令人担忧的趋势是交易所的以太币存款增加了，根据 Glassnode 的数据，截至 9 月 17 日，以太币存款从 1202 万以太币增加到 1224 万以太币。交易所的存币量增加通常预示着短期抛售压力的可能性增大，这可能会对价格走势产生负面影响。

虽然以太坊DApp周交易量下降17%可能会引发担忧，但仅凭这一点不太可能将以太币价格推低至2250美元的支撑位以下，尤其是考虑到活跃用户和TVL的稳定性。投资者应继续密切关注该网络的活动，但就目前而言，这一下降似乎不会带来直接风险。