美国证券交易委员会主席根斯勒表示，GameStop Meme 股票热潮引发了市场 "管道 "变革

GameStop 空头挤兑事件发生后，美国证券交易委员会接受了更短的结算时间--但加密货币已经实现了全天候市场和快速交易完成。

GameStop 在 2021 年的挤空事件给美国证券交易委员会（SEC）上了几堂重要的课。美国证券交易委员会主席加里-根斯勒（Gary Gensler）在周一的演讲中强调了其中一点，那就是必须实现股票市场的现代化，部分方法是缩短结算时间。

近四年前，一场由散户主导的与华尔街做空者对赌的运动导致 GameStop 的股价在 "meme 股 "热潮中飙升。由于被迫持有或卖出价格暴涨的股票，几家经纪公司施加的限制阻碍了后来载入股市史册、被书籍和电影所描述的涨势。

根斯勒是数字资产行业坚定不移的批评者，他将这些限制部分归咎于市场效率的缺乏。最终，向更短结算时间的转变--专家称区块链从中受益--改善了扼杀一些 GameStop 投资者的机制。

"许多普通投资者在关键时刻失去了进入市场的机会，"Gensler 说。"交易结算时间越长--管道越慢--我们的市场承担的风险就越大。"

在纽约证券交易所等场所购买或出售股票时，从进行交易到交易在一系列中介机构（包括经纪商、清算机构和交易所）之间得到完全处理需要一定的时间。

值得注意的是，美国证券交易委员会指责 Binance 和 Coinbase 等加密货币交易所在促进证券交易的同时，未经适当注册就同时扮演了上述几个角色。这两家公司都否认了监管机构的指控，并在联邦法院持续交锋。

证券交易曾经通过纸质支票和实物证书进行，随着时间的推移，美国证券交易委员会（SEC）的规则变化缩短了证券交易的结算窗口。通常被称为 "T+2 "的两天结算窗口于今年 5 月缩短，Gensler 称这对普通投资者来说是 "真正的改变"。

与此同时，T+1 的转变也影响了为买卖双方牵线搭桥的经纪人与促进证券交易和支付的清算所之间的关系。

在 2021 年著名的空头挤压事件中，清算所催缴保证金导致一些经纪人限制购买 GameStop 股票。但 Gensler 说，T+1 的采用大大降低了 "必须存放在结算所的保证金或抵押品的数量"。

在 Gensler 的 GameStop 反思之前，美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）上周发表了以加密货币为重点的讲话。 在讨论 去中心化金融（DeFi）的优点时，他描述了中介机构在历史上是如何提供价值的，但现在却面临着竞争。

正如中心化加密货币交易所的流行所反映的那样，沃勒认为，DeFi 可以对现有金融市场起到补充作用，而不是取代传统系统。按照这种思路，他表示，区块链等分布式账本技术（DLT）可以成为 "高效、快速的记录方式"，而智能合约则可以使交易结构扁平化。

"沃勒说："智能合约可以有效地将交易的多个环节合并为一个统一的行为。"这可以提供价值，因为它可以降低与结算相关的风险。"

tZERO等公司正在为私人证券建立基于区块链的市场。这家总部位于犹他州的公司 上个月获得了 美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）的批准 ，可以作为作为证券出售的数字资产的托管人开展业务。

2025 年初，该公司计划推出 "完全数字化 "的 A 轮优先股。但华尔街的品味人士对基于加密货币的市场的憧憬远不止于此。

贝莱德首席执行官拉里-芬克（Larry Fink ）在2022年称赞 代币化是 "下一代证券"。他说，使用资产的数字代表在区块链上进行交易，这一过程将为市场参与者提供 "即时结算 "和 "降低费用"。

在加密货币崛起的同时，金融公司也在关注区块链固有的其他特质，例如其在交易中全天候运行的时间表。加密货币市场不会关闭，这既带来了机遇，也带来了风险。

今年 4 月，《 金融时报 》 报道 称，纽约证券交易所正在探索全天候交易。这一发展将大大打破该交易所六点半小时的常规交易窗口，而这一窗口在 1985 年才开始延长 。

编辑：安德鲁-海沃德

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