忘掉以太坊交易所交易基金吧--您可以这样做

别妄想了。现货以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF）短期内不会出现盯盘--可能要等到美国监管机构对加密货币采取更柔和的立场。这使得美国的散户投资者没有多少选择。目前，在受监管的现货交易所（如 Coinbase 或 Gemini）下单是最好的选择。

现货 ETH ETF（最终于 7 月份在美国交易所上市）理应成为 ETH 投资的黄金标准。在许多方面，它们确实做到了。高流动性、低费用、稳健的投资者保护和简便的会计核算为 Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) 和 Franklin Templeton 的 Franklin Ethereum ETF (EZET) 等基金提供了强有力的支持。

遗憾的是，由于没有盯盘，寻求最大回报的投资者必须另谋出路。

不要把以太币留在桌面上

押注是指在以太坊的灯塔链上用验证器锁定 ETH 作为抵押品。定投者从网络费用和其他奖励中赚取 ETH 报酬，但如果验证者行为不当，定投者将面临 "削价 "风险，即损失 ETH 抵押品。在信誉良好的分注平台上，这种风险可以忽略不计。目前，押注的年利率约为 3.2%，Flashbots 等服务的年利率略高。

投资以太币而不入股是一种浪费--类似于扔掉股票红利。这就是为什么这么多发行商--包括富达（Fidelity）、21Shares 和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）--都敦促监管机构允许在 ETH ETF 中进行盯盘。这些请求在 3 月份被驳回。现在，在美国交易的八种 ETH ETF 中，没有一种可以支付盯盘奖励。

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监管机构有理由犹豫不决。现货以太坊 ETF 与典型的指数基金不同。它们依赖于一种不太常见的结构--被称为 "赠予人信托"（Grantor Trust）--主要用于被动型商品基金。可以说，需要主动管理的盯盘可能是禁区。

另一个问题是流动性。时间安排不尽相同，但提取押注的 ETH 通常需要数天时间。这样一来，及时赎回股票（ETF 的核心功能）就几乎不可能了。找到正确的解决方案并不容易，这在很大程度上取决于监管机构的合作意愿。在 11 月大选之前，不要指望会有进展。

选择有限

与此同时，选择也很有限。一种选择是加入数十种分散式金融（DeFi）协议中的一种，这些协议都处理流动性赌注衍生品（LSD）。尽管表面上多种多样，但它们基本上都是以丽都金融（Lido Finance）为蓝本，丽都金融是市场领导者，锁定的总价值（TVL）超过 300 亿美元。Lido 用户用现货 ETH 兑换 stETH，stETH 是 Lido 赌注池的代币化债权。

DeFi 生态系统是 LSD 的乐园，从杠杆交易到重新定价等各种无权限选项应有尽有。但问题是，LSD 加重了认购者的风险，而且基本上不受监管，至少在美国是这样。一旦出现问题，持有人几乎没有追索权。

Lido 的新机构平台--结合了可组合 stETH 与 Fireblocks 和 Taurus 的基础设施--可能会与众不同，但它并不适合普通投资者。

受监管的现货加密货币交易所（包括 Coinbase 和 Gemini）是一种更安全的方法。它们缺乏 ETF 所提供的强有力的投资者保护，但仍受到有意义的监督。Coinbase和Gemini都是受纽约州金融服务部（NYDFS）监管的虚拟货币企业。

它们还遵守网络安全方面的最佳实践--包括为账户投保以防范某些漏洞利用--并通过专业运营的验证器为 ETH 注资。2022 年，Coinbase 增加了 Flashbots 的 MEV-Boost，这是一个开源中间件，可以帮助验证者对交易进行排序，从而最大限度地提高奖励。Coinbase表示，从未有用户因为在其平台上进行押注而损失加密货币，并与Gemini一起承诺偿还用户的错误割肉损失。

Coinbase 和 Gemini 最大的区别在于费用。它们都对盯盘奖励收取佣金，而不是对盯盘和取消盯盘的加密货币收取佣金。Coinbase 通常收取 ETH 定投奖励的 25%，而对 Polygon (MATIC) 和 Solana (SOL) 等另类币则收取 35%。而双子座只收取 15% 的奖励。(请记住，一定要进行自己的研究，仔细考虑是否适合分红）。

归根结底，投资者理应享受 ETF 的所有好处以及 盯盘带来的收益。在此之前的一切都是权宜之计。值得庆幸的是，美国冰冷的监管环境已经开始解冻。用不了多久，ETH ETF 发行商就能找到前进的道路。