VanEck 分析师称：如果 L2 继续占主导地位，以太坊牛市有理由担心

一位VanEck分析师周四表示，以太坊 "不断变化的基本面 "和对第二层网络的日益拥护可能会对ETH的未来价格产生巨大影响。

VanEck数字资产研究主管马修-西格尔（Matthew Sigel）表示，如果以太坊的相关动态仍然不平衡，那么以太坊采用 第二层网络 可能会在未来几年内使ETH失去数万亿美元的潜在市值。

这位分析师 周四在推特（又称 X）上发文 称 ，以太坊 "不断变化的基本面表明，需要更新模型"。Sigel写道，如果 "当前的现实 "得到反映，以太坊的价格预测将暴跌67%至7300美元，而不是到2030年攀升至22000美元。

VanEck的模型考虑了以太坊锁定总价值的预期增长，反映了去中心化金融（DeFi）应用中使用的资产价值。该模型还考虑了网络消耗的以太坊数量--烧毁的以太坊，或因交易费用而退出流通的以太坊。

西格尔说，过去四个月收集的数据表明，第二层网络 "从以太坊中获取的价值 "比以前想象的要多。与第二层网络相比，以太坊从大部分用户活动中获益，而这一趋势却发生了巨大逆转。

"我们最初的模型假设以太坊和第二层网络的交易收入比例为 90:10，"西格尔解释道。"目前的实际情况是 10:90 有利于 L2。"

今年早些时候，帮助以太坊扩大规模的二层网络通过 Dencun得到了推动 。以太坊升级引入了所谓的 blobs，为第 2 层网络提供了发布交易的专用存储空间，从而 降低了 扩展网络的成本 。在此之前，第二层网络被迫以成本相对较高的 "calldata" 形式发布捆绑交易。

随着 Coinbase 的 Base 和 Optimism等网络 不断吸引用户和开发者，以太坊的供应量已经变成了通货膨胀。根据 ultrasound.money 的数据，在 Dencun 之前的一年里，交易费用已经超过了以太坊的发行量，但自 4 月中旬以来，该资产的供应量已经增加了 31.8 万个 ETH 。

虽然 Sigel 的预测显示以太坊的预计价格出现了惊人的下跌，但他后来向 Decrypt 澄清 说，他的帖子 "只是一个敏感性分析，以显示在其他条件相同的情况下，如果 ETH 没有从其 L2s 收回一些利润空间，对价格的影响"。

"我们预计，表现不佳的代币价格将催化社区调整 ETH 的路线图，试图扭转盈利能力下降的趋势，"他补充道。"我们已经看到了一些正在发生的证据。"

西格尔以以太坊联合创始人维塔利克-布特林（Vitalik Buterin）最近倡导的以太坊主网和二层网络之间潜在的费用共享模式为例。

"我们需要维持一个生态系统，让以太坊人觉得他们在同一个团队里，"Buterin在推特上写道，"这其中有技术互操作性的部分，有价值观/文化的部分，也有经济学的部分。"

布特林周四发表了一篇博文，概述了他对第二层网络的愿景。他坚持以太坊以卷积为中心的路线图，并写道，当前生态系统的缺陷在于 "用户难以驾驭"。

批评者认为，拥有许多第二层网络会分散用户和流动性，孤立活动和资产。布特林强调了 "最大互操作性 "的必要性，他写道："以太坊应该让人感觉是一个生态系统，而不是34个不同的区块链。

在主要加密货币中，以太坊过去一年的表现落后于同行。 根据CoinGecko的数据，该资产的价格 在此期间 攀升了65% ，达到2591美元，表现逊于 比特币135%的涨幅（ 达到67000美元）和 索拉纳517%的 飞跃 （达到148美元）。

以太坊与第二层网络的关系并不是影响其价格的唯一因素。Kraken 机构负责人蒂姆-奥格尔维（Tim Ogilvie）告诉 Decrypt，现货以太坊 ETF 的表现可以部分解释这种加密货币最近的挣扎 。Ogilvie说，从机构投资的角度来看，除了ETF投资者缺乏盯盘收益外，围绕以太坊的论述也不如比特币清晰。

他解释说，以太坊是一种 "可编程计算机"，由智能合约或基于烧毁费用的 "超声波货币 "提供动力，这一概念不如数字黄金那么容易接受。根据 CoinGlass的数据，自7月推出以来，到目前为止，现货以太坊ETF累计流出16万美元 。

"ETH现在处于一个不稳定的位置，这是肯定的，"Ogilvie说。"如果你正在为养老基金构建投资组合，你真的会投资区块链的未来吗？也许有些人是这样想的，但这是个很奇怪的问题。

编辑：安德鲁-海沃德

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