Circle 为稳定币提出新的资本风险框架

Circle-美元（USDC）稳定币的发行商Circle最近发布了一份题为《稳定价值代币的风险资本》（Risk-based Capital for Stable Value Tokens）的 白皮书， 为稳定币和其他数字现金代币提出了一种新的风险资本管理模式。

该白皮书的作者认为，稳定币需要足够的资本储备要求，这些要求应超越巴塞尔银行监管框架规定的现行资本标准，以降低稳定币、其他法币等价代币和代币发行者的独特风险。

根据作者的说法，这些独特的风险包括但不限于：由于市场交易和二级市场的盛行而导致的代币价格下跌、由于过度抛售而导致的数字代币 "挤兑"、运营风险和技术风险。

代币资本充足性框架

这些独特的挑战使稳定币发行商及其发行的数字资产有别于传统银行。论文作者认为，解决这一问题的办法就是采用他们所说的代币资本充足性框架（TCAF）。

Circle 的论文解释说，目前的银行法规采用的固定比率风险标准和风险权重并不一定能反映真实的风险水平。作者举例说，长期国债具有很高的利率风险，但在现行银行业标准中，其加权风险为 0。

TCAF 通过采用动态风险敏感模型来解决这一问题，该模型首先对储备金进行压力测试，并听取利益相关者的意见。在 TCAF 模型中，区块链网络性能和网络安全等技术风险也被考虑在内。

文件还指出，TCAF 的动态方法可能会导致比现行银行标准更密集或更低的资本要求，这将根据风险环境的变化而变化。

框架的五个目标

Circle 新提出的模型有五个目标。首先，该模型旨在区分新出现的 "将要发生 "的风险因素和已经成功缓解或不再构成威胁的 "已经消失 "的风险。

该模型还力求作为一种补充，帮助监管者充分应对操作风险，但又尽可能 "简单"，避免传统银行业风险管理部门的臃肿和昂贵。

TCAF 的第四个主要目标是提供一个适用于不同司法管辖区和机构的风险管理标准。最后，但并非最不重要的一点是，该模式力求提供激励机制和问责制，以减轻负面风险的外部影响。