总计 55 亿美元的比特币（BTC）期权将于 7 月 26 日凌晨到期。本月的到期日尤为重要，因为比特币价格面临着来自以下几个方面的巨大负面压力：Mt.Gox 的破产程序分配、德国政府出售 50,000 BTC 以及倒闭的 Genesis Trading 公司出售 14,000 BTC。
巨大的抛售压力使大多数比特币看涨期权变得毫无价值
7月24日，Mt.Gox遗产向几个地址发送了42583 BTC，很可能是加密货币交易所。自这家总部位于日本的交易所倒闭以来，这些资金已被扣留了 10 多年，目前正被分配给其债权人，没有余额可供分配。同样，德国政府也在 7 月 12 日卸载了其持有的最后一批比特币。
此外，破产的数字货币集团的场外交易和交易柜台 Genesis Trading 在 6 月 12 日至 7 月 17 日期间向 Coinbase 转移了 14,000 BTC，这表明可能会进行资产清算。根据 Arkham Intelligence 的数据，与其他似乎已消耗殆尽的案例不同，Genesis Trading 的地址仍持有 32,256 BTC。美国法院命令该公司向投资者偿还总计 20 亿美元。
好的一面是，根据 Farside Investors 的数据，自 7 月 5 日以来，比特币现货交易基金（ETF）累计流入 28.4 亿美元。这种积极的卖方压力解释了为什么比特币价格在7月8日重新测试了低于55000美元的水平，并且在7月22日未能突破68000美元的阻力位。
这一走势也解释了为什么大多数看跌（卖出）期权的目标价位是 60000 美元或更低，而看涨（买入）期权的目标价位是 70000 美元或更高。看跌期权与看涨期权的未平仓合约严重倾向于看涨期权，但这并不一定会转化为中性看涨策略的优势。
比特币价格低于 64000 美元有利于看跌期权
Deribit 是 7 月份 BTC 期权到期的绝对市场领导者，未平仓合约总额达 40 亿美元。芝加哥商业交易所（CME）是副领头羊，持有 8 亿美元的未平仓合约，其次是 OKX 的 4 亿美元和 Binance 的 3 亿美元。7 月份的看涨和看跌 BTC 期权总计达 55 亿美元。
如果比特币在 7 月 26 日上午 8:00 UTC 时保持在 66500 美元附近，那么在 68000 美元和 70000 美元买入 BTC 的权利将不会被行使。同样，低于 66,000 美元的看跌（卖出）期权也将失效。因此，总计 55 亿美元的未平仓合约可能具有误导性，需要根据预期价格区间进行更深入的分析。
0.62 的看跌期权对看涨期权比率表明，25 亿美元的看涨期权未平仓合约与 15 亿美元的看跌期权之间存在不平衡。然而，如果比特币价格在 7 月 26 日上午 8:00 UTC 时仍低于 67,000 美元，那么这些看涨期权中只有价值 5.6 亿美元的期权会被行使。
以下是 Deribit 交易所根据当前价格趋势最有可能出现的四种情况。7 月 26 日看涨和看跌期权合约的可用性因结算价而异：
- 介于 62,000 美元和 64,000 美元之间：2,780 份看涨期权与 5,830 份看跌期权。净结果是看跌（卖出）期权获利 1.9 亿美元。
- 64,000 美元至 66,000 美元之间： 4,260 份看涨期权对 3,950 份看跌期权。看涨期权和看跌期权的净结果是平衡的。
- 介于 66,000 美元和 67,000 美元 之间：6,270 份看涨期权对 2,300 份看跌期权。净结果是看涨（买入）期权获利 2.6 亿美元。
- 介于 67,000 美元和 68,000 美元之间： 8,060 份看涨期权对 1,600 份看跌期权。结果是看涨（买入）期权获利 4.3 亿美元。
从本质上讲，比特币多头需要在 7 月份月度到期前维持 66000 美元的支撑位，以确保潜在的 2.6 亿美元优势。值得注意的是，这一粗略计算并没有考虑到更复杂的投资策略。