比特币（BTC）的大幅抛售可能为买入并持有比特币的多头提供一个难得的机会，以低廉的价格抢购比特币ETF股票。
由于市场担心德国政府和已倒闭的日本加密货币交易所Mt.Gox即将清算数十亿美元的比特币，比特币现货价格周五跌至约53500美元的四个月低点。顶级 BTC ETF 的股价已经感受到了热度。如果市场波动持续下去（很可能会持续下去），它们可能很快就会以诱人的折扣出售。
溢价消失
富兰克林邓普顿数字控股信托基金（EZBC）、VanEck比特币信托基金（HODL）和iShares比特币信托基金（IBIT）等比特币ETF自1月份美国监管机构批准上市交易以来，已成为比特币现货持有者的新黄金标准。
但这些基金强大的投资者保护和安全协议是有代价的。随着机构资本涌入这个炙手可热的新资产类别，BTC ETF 的股票自成立以来一直以高于资产净值（NAV）（即基金持有的现货 BTC 的价值）的价格交易。截至 7 月初，五大比特币基金的股价平均溢价近 1%。
ETF 完全依赖于一群被称为 "授权参与者 "的专业做市商来保持 ETF 股票价格与基金的基础资产净值一致。他们是唯一获准以现货 BTC 兑换和赎回 BTC ETF 份额的交易商，并从日内定价价差中获利。目前，只有少数 AP 具备处理 BTC 现货交易的能力，这使得 ETF 股票在动荡的市场中特别容易受到价格剧烈波动的影响。
德国和 Mt. Gox 正在进行的清算活动有可能在未来几个月内带来数十亿美元的持续抛售压力。由此产生的波动以及随之而来的更大范围的 ETF 价格波动可能会为交易者带来诱人的套利机会。
新的 ETF 机会
经验丰富的 BTC 交易者对利用资产净值折扣套现并不陌生。2022年底，比特币先驱基金Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)的股票以接近资产净值50%的折扣进行交易，原因是投资者担心该基金（当时使用的是流动性较低的基金结构）永远不会获得监管部门批准转换为ETF。
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那些押注于其他方面的交易者从这场实际上是 "买一送一 "的比特币销售中获得了前所未有的收益。Grayscale 的 ETF 申请在 1 月份获得批准，GBTC 现在的溢价率为 0.04%。据报道，包括 Fir Tree Partners 和 Hunting Hill 在内的对冲基金锁定了超过 40% 的折扣。
新机遇
如果你还在等待灰度大小的套利机会再次出现，那就不要屏住呼吸了。GBTC 巨额交易背后的情况不太可能重演。监管机构对 BTC ETF 的批准极大地改善了公开市场的流动性。机构投资者也开始意识到 BTC 的价值主张。自抛售以来，比特币基金已经净流入 3.98 亿美元。
但是，精明的交易者可能仍有重大机会。5 月，贝莱德的 IBIT ETF 股价曾短暂下跌至近 2% 的折价，原因是机构持有者在市场动荡的情况下进行了月末再平衡。包括FBTC、BITB和ARK 21Shares Bitcoin ETF（ARKB）在内的其他基金也同时出现了近1.5%的折价。
随着德国政府和Mt.Gox准备抛售数十亿美元的比特币，市场波动加剧在所难免。在接下来的几个月里，请留意类似规模的 ETF 套利，并特别关注 EZBC、HODL 和 IBIT。这些 ETF 均由蓝筹资产管理公司发起，在管理费方面提供大幅折扣，在某些情况下直到 2025 年才完全免除管理费。
愿意看淡如今波涛汹涌的市场的交易者将从中获益。抛开抛售压力不谈，由于美联储即将降息，以及唐纳德-特朗普（Donald Trump）在美国 11 月总统大选中获胜的几率比以往任何时候都要高，BTC 在年底前有望重新走牛。
现在正是开始打折的好时机。