比特币价格因资本流入减少而陷入 "长期盘整阶段"--报告

据 Glassnode 报道，在过去六个月里，比特币网络的资金流入量大幅下降，比特币（BTC）价格陷入了 "漫长的盘整阶段"。

自2024年比特币减半后持续的这一长期盘整期使得短期持有者（STH）群组（即持有比特币不足155天者）的市场梯度转为负值，而已实现价格梯度仍为正值，但呈下降趋势。

"Glassnode分析师在9月25日的一份报告中说："这表明，现货价格的下行比资本外流的强度更为激进。

这样长时间的盘整自 2019-2020 年以来从未出现过，而在此之前，2019 年第二季度曾出现过强劲反弹。

对这种价格停滞的深入分析显示，STH，尤其是那些持有比特币一周到三个月的人，正在发挥重要作用。

Glassnode 分析师分析了 STH 子群的市值变现价值（MVRV）比率，发现自 2024 年 6 月以来，新投资者一直承受着财务压力，承担着越来越大的未变现损失。不过，这种压力略小于 2020 年 3 月 Covid 暴跌期间的压力。

"尽管许多新投资者的持有量处于水下，但其未实现损失的严重程度明显低于 2021 年中期的抛售和 2020 年 3 月 COVID-19 暴跌。"比特币 MVRV 比率（按年龄划分）。来源：Glassnod来源：Glassnod

报告进一步指出，当市场进入长期收缩机制时，年轻投资者的成本基础会拉低现货价格，这可以 "被定性为比特币生态系统的净资本外流"。

报告解释说，持有比特币一周到一个月（1w-1m）的投资者（通常被归类为 "快速追踪"）的成本基础已经下滑到一个月到三个月（1m-3m）的投资者（通常被称为 "慢速追踪"）的成本基础之下，这表明市场正在经历净流出机制。

Glassnode 认为，这一指标显示，"可持续的市场反转可能正处于发展积极势头的早期阶段"。

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然而，尽管经历了价格盘整和资本净流出的局部时期，Glassnode分析师表示，新投资者对市场的信心仍然 "非常强劲"。

为了评估 STH 对市场突变的反应，这家市场情报公司分析了正在消费的新投资者的成本基础（下图中的橙线）与所有新投资者的成本基础（蓝线）之间的差异。

他们发现，在最近几个月出现的未实现亏损高企的情况下，短期投资人锁定的亏损额与他们所持股票的成本基础相比相对较低。因此，他们并没有过度反应，将损失变现，显示出 "对市场的信心比之前的'熊市趋势'相对更高"。

Glassnode继续指出，比特币近期的回升使其保持在63900美元的STH成本基础之上，推动了对进一步上行的乐观情绪。

"如果价格还能保持在200日移动均线63.9千美元上方，那么这种反弹可能会实现技术意义上的上涨。"本文不包含投资建议或意见。任何投资和交易行为都存在风险，读者在做出决定时应自行研究。