铜博士 "兑黄金下跌，比特币牛市需谨慎

• 铜金比已跌至 2020 年 11 月以来的最低点，为包括加密货币在内的风险资产提供了看跌线索。
• 该比率的下滑也意味着未来利率将走低。

假设你已经关注加密货币市场一段时间了。在这种情况下，你可能会听到市场参与者说，比特币（BTC）现货 ETF 在美国的首次亮相释放了价值数十亿美元的主流需求，使加密货币走上了长期看涨的轨道。

然而，交易者应该认识到，预期的数十亿美元仍取决于经济发展。因此，交易者需要密切关注铜金比等关键宏观指标。该比率正在快速下降，这对包括加密货币在内的风险资产来说是一个负面信号。

根据 TradingView 和 MacroMicro 追踪的数据，该比率代表每磅铜的市场价格除以每盎司黄金的价格，本月已下跌超过 8%，达到 2020 年 11 月以来的最低点。

铜是一种深植于制造业的金属，其需求与工业活动密切相关。因此，这种金属被广泛称为 "铜博士"，是经济健康和投资者风险偏好的代表。与此同时，黄金被视为避风港。

因此，它们的相对估值反映了投资者对风险和增长敏感型资产的偏好，如科技股和比特币，而不是黄金和国债等避风港。众所周知，双线基金（DoubleLine Funds）等传统市场巨头会跟踪这一比率，以了解风险资产需求的线索。

"铜与黄金的比率随着全球经济的扩张而上升，股票也随之上涨。数据跟踪网站 MacroMicro 在图表说明中说："当经济不确定性增加时，用于套期保值的黄金需求上升，铜与黄金的比率下降。

一言以蔽之，如果铜金比值下降是一个指引，那么比特币可能会出现下行波动。

未来利率将降低

双线资本公司（Double Line Capital）认为，从历史上看，铜金比的下滑预示着利率（更确切地说，是 10 年期国债收益率，即所谓的无风险利率）将重新步入下行轨道。

根据晨星公司（Morningstar）的数据，美国联邦储备委员会的基准利率预计将从目前的 5.35% 至 5.5% 降至 2024 年底的 4.75% 至 5.00%，2025 年底的 3.00% 至 3.25%，2026 年底的 1.75% 至 2.00%。

因此，一旦铜-黄金比率所预示的潜在经济疲软所带来的初始冲击被计价，比特币和风险资产就能找到自己的立足点。低利率最终会引发对收益率的追求和资金重新流入风险资产，正如在 2020 年 3 月冠状病毒引发的暴跌之后所观察到的那样。