如果您的国家采用了 CBDC，您可能会受到以下影响

我们经常被告知，央行数字货币（CBDCs）将促进 "金融包容性"，帮助全球人民。然而，初步研究结果表明，事实可能恰恰相反：在采用 CBDCs 的地方，近年来人们的福利有所下降，尤其是年轻人和低收入人群。

我的新研究论文利用 2019 年至 2023 年的跨国数据，首次全面评估了CBDC 对宏观经济指标和主观幸福感的早期影响。结果表明，这些措施带来的益处可能比最初预期的更为有限，同时还会对个人福祉和财务稳定性产生潜在的负面影响。

有限的经济效益和意外后果

世界银行的数据显示--与你可能的想法相反--高收入国家更有可能试点或推出 CBDC，这些国家的人均 GDP 平均高出五个百分点。虽然这些国家的人口也往往较多（主要由中国和印度带动），但在净移民率、男性失业率或城市人口方面并无显著差异。

相关：开源 "社区数据中心无法保护你不受政府侵害

尽管人们对社区数据中心充满热情，但分析表明，社区数据中心对关键经济指标（如国内生产总值增长率和通货膨胀率）的影响微乎其微。该研究的统计模型比较了2019-23年间试行或启动CBDC的国家。

考虑到试点或启动 CBDC 的国家可能与其同行存在系统性差异，我还创建了一个 "合成控制 "组，根据控制的非线性组合将拥有 CBDC 的国家与其他国家进行匹配。换句话说，虽然没有单一的对照组国家，但通过对每个国家的特征进行组合，可以构建一个 "合成对照组"。在可能的情况下，使用数据来发现采用 CBDC 后国家内部的衡量标准发生了怎样的变化。

研究发现，没有证据表明社区发展中心与更高的人均国内生产总值或更低的通货膨胀率相关。这些研究结果挑战了一种普遍的说法，即 CBDC 是应对经济挑战的灵丹妙药，尤其是在中低收入国家。

然而，宏观经济指标只能到此为止，尤其是在数据可能不太可靠的发展中国家。盖洛普（Gallup）及其世界民意调查（World Poll）是构建各国主观幸福感长期衡量指标的主要数据来源，该调查提供了两个额外结果的数据：个人是否幸福以及他们的财务状况。前者是根据对有关当前生活满意度和预期（未来五年）生活满意度（均为 0-10 分）的自我评估排名问题的回答来衡量的。财务幸福感是通过回答有关支付账单的难易程度和财务焦虑程度的几个自评问题来衡量的。

盖洛普的数据表明，社区发展中心与个人茁壮成长的可能性及其财务状况均呈负相关，这一结果主要集中在年轻、低收入人群中。这些群体通常是普惠金融计划的目标受众，他们报告称感觉财务不那么安全。

在对福祉与采用 CBDC、国家控制和个人人口统计相关的统计模型进行估算后，数据确定了福祉下降幅度最大的国家。根据盖洛普世界民意调查，就 "欣欣向荣 "的受访者而言，在 2020-23 年期间，CBDC 相关国家中下降幅度最大的是南非、瑞典、泰国和韩国。瑞典和韩国已经宣布了 CBDC 试点计划，而南非和泰国则在 2024 年第一季度开始开发 CBDC）。

设计和监管的重要性

中央银行面临的关键挑战之一是设计既能实现利益最大化又能将风险最小化的 CBDC。与 CBDC 相关的风险并不小。其中包括银行脱媒带来的潜在金融不稳定性、对隐私的侵蚀以及金融权力的集中，这些我之前都在 Cointelegraph 上写过。正如赫苏斯-费尔南德斯-比利亚韦德（Jesús Fernández-Villaverde）和他的合作者在 2021 年的一篇论文中指出的那样，如果中央银行直接管理 CBDC 的所有方面，这些风险就会特别明显，因为这可能会破坏商业银行的传统作用，减少信贷供应。

混合型 CBDC 模式允许私营部门中介机构与客户互动，同时由中央银行对系统进行监督，从而可以降低其中的一些风险，保留商业银行的作用，并确保 CBDC 补充而非破坏现有金融体系。此外，实施强有力的隐私保护和限制权力集中对于防止可能出现的滥用 CBDC 至关重要。这与一些国家，特别是中国实施 CBDC 的方式形成了鲜明对比。然而，还需要进一步开展工作，评估 CBDC 的架构如何影响经济和社会成果--不仅是理论上的，而且是非常具体的。