顾问的加密货币：加密货币 SMA 适合机构吗？

毫无疑问，加密货币 ETF 自今年早些时候在美国上市以来已经引起了轰动，其增长速度可能会打破记录。在今天的刊物中，ML Tech 公司首席执行官利奥-明迪克（Leo Mindyuk）将探讨通过独立管理账户（SMA）和 ETF 投资加密货币之间的区别。

然后，CoinDesk Indices Kim Greenberg Klemballa 在 "专家问答 "中回答了有关 SMA 所有权和采用的问题。

- 萨拉- 莫顿

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机构投资者主动管理 SMA 相对于加密 ETF 的优势

加密货币成为主流

今年早些时候，随着美国证券交易委员会最终批准交易追踪比特币和以太坊现货的美国交易所交易基金（ETF），加密货币向主流化迈出了一大步。

这意味着投资者首次可以在受监管的美国交易所交易受监管的比特币和以太币现货交易工具。更重要的是，这意味着加密货币终于获得了证券监管机构的认可，不再被视为只有技术狂热者才能买卖的流氓投资。

加密货币 SMA 与 ETF 的对比

因此，数百万新手投资者通过购买比特币和以太坊 ETF 首次尝到了加密货币的甜头。但对于更有经验的机构投资者来说，ETF 是最好的投资方式吗？

与 ETF 相比，独立管理账户（SMA）为机构投资者通过主动管理账户投资加密货币提供了显著优势。

SMA 相对于加密 ETF 的优势

什么是 SMA？

加密货币 SMA 是由专业投资经理代表您管理的数字资产组合。最后一部分--"专业投资经理"--对于加密货币来说尤为重要。加密货币仍是新生事物，在某些方面，加密货币的交易方式与股票不同。另外，加密货币的 "基本面 "并不是指盈利和会计指标，而是与使用、发行区块链、巨额持有者的个人活动（可以看到）等相关的一整套新指标。如果你要投资加密货币，那么使用一位在加密货币方面经验丰富的主动投资经理是值得的。

直接所有权：更多控制和量身定制的风险管理

与 ETF 不同，SMA 让您直接拥有自己的资产，从而能够更好地定制投资组合，以满足您特定的风险/收益需求目标。也就是说，SMA 可由您的投资经理为您量身定制，以满足您的独特要求--风险承受能力、投资期限、财务目标等。直接所有权还有利于制定更透明、更直接的税务管理策略，例如税损回收。最后，SMA 不受托管机构的限制，投资者可以从 Anchorage、BitGo、Coinbase 和 Kraken 等各种托管机构和场所中进行选择。

多样化

除了定制，主动管理型 SMA 还可以实现多样化。如果您拥有 BTC ETF，您（或多或少）追踪的就是 BTC 的回报。而通过主动管理型 SMA，您可以接触到整个加密货币世界（目前在 Coinbase 上有 248 种加密货币，在 Kraken 上有 200 多种加密货币），您可以以任何方式分散您的投资组合。

此外，主动管理允许您改变配置。虽然被动管理对于某些投资可能很好，但对于加密货币来说，它可能会导致非常严重的损失。加密货币的波动往往很快，这对被动策略来说不是一个好的动态。

超额收益

当然，SMA 中的主动管理有可能超越标的币或币指数。经验丰富的经理人可以利用市场分析、交易策略和时机把握市场机会，而这是 ETF 所不具备的。对于那些只对特定币种感兴趣的投资者来说，SMA 有可能在币种风险敞口（贝塔值）的基础上叠加额外的阿尔法（超额收益）。

全天候交易

ETF 在主要交易所开放的正常工作日市场时间内进行交易。而加密货币市场则全天候运行。如果您不是加密货币投资者，这是一个重大区别。当然，最大的区别在于，它消除了开盘缺口风险，如果您进行过长时间的交易，您可能至少有过一次被缺口咬伤的经历。主动管理型 SMA 使您的经理能够始终对市场动向做出迅速反应，并相应地调整投资组合。

什么适合您？

事实证明，加密 ETF 对新的加密投资者极具吸引力。但趋势表明，随着时间的推移，机构、高净值个人和注册投资顾问可能会倾向于主动管理型 SMA。SMA 的个性化、灵活性和提高回报的潜力使其成为对成熟投资者具有吸引力的选择。

- ML Tech 首席执行官 Leo Mindyuk

专家问答

我可以定制加密货币 SMA 吗？

如上所述，SMA 结构允许直接拥有相关资产。这意味着您可以定制加密货币 SMA。例如，如果您的客户希望将投资组合的 50％ 分配给比特币，50％ 分配给以太币，则可以创建 SMA 来获得这种风险敞口。加密货币 SMA 可以接触到多种资产，这意味着您也可以接触到比特币和以太币以外的资产。多资产支持为加密货币提供了更深层次的风险敞口。您有可能拥有一个包含 5 大、10 大或 20 大加密资产的投资组合。这样可以进一步分散投资，更广泛地接触加密资产类别。

SMA 有哪些潜在的税收优惠？

SMA 可以让投资者灵活地进行税收损失收割、定制投资组合以管理集中的风险敞口，以及潜在的税收优惠慈善赠与。如需进一步了解这一主题，摩根大通私人银行（J.P. Morgan Private Bank）有一篇内容丰富的文章。本文不作为税务建议。请务必咨询税务专业人士。

在过去几年中，SMA 市场是如何发展的？

最近的一项调查显示，SMA 越来越受到青睐。预计在未来一年内增加模型投资组合配置的顾问人数减少，而计划增加 SMA 配置的顾问人数增加。到 2023 年，SMA 的管理资产将攀升至近 2.2 万亿美元。

- Kim Greenberg Klemballa，CoinDesk 指数营销主管

• 苹果将在新款 iPhone 及其即将发布的版本中通过第三方应用程序实现加密货币支付。
• 加密货币交易所 Gemini 的联合创始人泰勒-温克艾沃斯（Tyler Winklevoss）本周在 X 上呼吁解除美国证券交易委员会主席根斯勒的职务。
• 根据ETF.com的数据，美国现货比特币ETF目前持有超过560亿美元的资产管理规模。