比特币矿工马拉松旨在筹集 2.5 亿美元购买更多 BTC--但可能存在风险

Decrypt获悉，该公司正在借鉴微策略公司（MicroStrategy）的做法，但两家公司大不相同。

全球最大的比特币（BTC）矿业公司之一马拉松数字控股公司（Marathon Digital Holdings）宣布，计划通过非公开发行可转换优先票据筹集2.5亿美元资金，这一大胆举动引起了加密货币行业的关注。

虽然该公司将这一决定说成是加强比特币持有量和支持其长期 HODL 战略的一种方式，但业内专家对这一做法的潜在风险和影响提出了质疑。

可转换票据将于2031年9月到期，投资者可以将其持有的比特币转换为现金、马拉松公司的普通股或两者的组合。 该公司表示， 打算用这笔资金收购更多比特币，并用于一般企业用途，包括潜在的扩张和收购。

在此之前，马拉松公司最近购买了 1 亿美元的比特币，使其持有的比特币总量达到 2 万枚，价值约 12.8 亿美元。 该公司已明确表示打算保留所有开采出的比特币，并进行战略性的公开市场购买。

然而，业内专家对这一战略表示担忧。

Lumerin 公司的联合创始人 Ryan Condron在接受 Decrypt采访时 警告说，马拉松公司似乎 "正在进入投机领域，远离他们的核心挖矿业务"。

Condron 将其与 2022 年 Core Scientific 面临的情况相提并论，认为如果市场出现下滑，过度杠杆化可能会使马拉松公司面临巨大风险。

阿尔法转型控股公司（Alpha Transform Holdings）联席首席投资官韦斯-莱维特（Wes Levitt）也提出了类似的谨慎观点。 莱维特承认马拉松公司似乎在效仿微策略公司（MicroStrategy）的做法，但他指出了两者之间的重要区别。

他说："与微策略公司不同，马拉松公司的现金流状况较低，而且依赖于竞争激烈的比特币挖矿行业，这可能会使其债务更难管理--尤其是在比特币矿工在 "解冻 "后继续挣扎的情况下。

莱维特还注意到马拉松公司最近开始进行多元化经营，开始挖掘其他加密货币，如卡斯帕（Kaspa），他猜测马拉松公司此次举债可能是为了平衡比特币风险，同时扩大收入来源。

不过，他强调马拉松公司需要向投资者明确传达其计划，并设定适当的未来预期。

Crypto Valley Exchange 的首席产品官詹姆斯-戴维斯（James Davies）说，债务配售实际上看起来像是谨慎的资产负债表使用。他说，可转债发行意味着押注比特币收益率优于债务，这是一个合理的长期策略。

"它的承销方式是发行股票，并且可以选择提前还款。从资产负债表的角度来看，这看起来是一个经过深思熟虑的策略，"他说。"作为一家矿商，他们的股价一直都在追踪比特币，因此他们在这方面相对比较专业，在资产负债表上的负债率[和]比特币处于低位，相对于周期而言显得便宜的时候，延长这一期限似乎是明智之举。"

编辑：Ryan Ozawa

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